Případ bývalé autobazarové skupiny Štěpánek Auto je učebnicovou ukázkou toho, jak snadno se dá s důvěrou drobných investorů zacházet neopatrně – a proč je dluhopisový prospekt s razítkem ČNB jen formální náležitost, ne pojistka návratnosti peněz.
Co se stalo
Firmy z bývalé skupiny kladenského podnikatele Petra Štěpánka, včetně emitenta dluhopisů ŠAInvestment, letos v červnu převzala maďarská společnost Gabriel Automotive. Ta přitom vznikla teprve dva měsíce předtím. Podle obchodního rejstříku ji vlastní muž s bydlištěm v Liberci.
Drobným investorům přitom zbývá ke splacení téměř 440 milionů korun – jen letos měly firmy skupiny splatit dluhopisy za zhruba 152 milionů, další rok pak přes 171 milionů. Nový majitel podle Petra Štěpánka zatím své závazky vůči držitelům dluhopisů neplní.
Areál firmy v Kladně-Kročehlavech navíc mezitím koupila jiná automobilová skupina. Z prodeje nemovitostí Štěpánek podle svých slov uhradil provozní úvěry a část dluhů vůči věřitelům, včetně majitelů dluhopisů.
Proč je to relevantní pro CFO a finanční ředitele
Tato kauza je připomínkou toho, co by měl mít na paměti každý finanční ředitel, který se rozhoduje o financování přes dluhopisy, nebo hodnotí rizikovost protistrany:
- Formální schválení prospektu regulátorem neznamená, že je byznys za emisí zdravý – posuzuje se hlavně úplnost a srozumitelnost informací, ne kvalita podnikatelského záměru.
- Refinancování starých emisí novými dluhopisy je varovný signál, který by měl vést k důkladnější due diligence, ať už na straně investora, nebo partnera.
- Náhlý prodej klíčových aktiv nebo celé skupiny nově vzniklé zahraniční entitě je typickým znakem situace, kdy se firma snaží oddálit vypořádání závazků.
Co dál
Situaci dále komplikuje fakt, že do hry vstoupili i zajištění věřitelé, kteří uplatňují zajišťovací práva k vozidlům z flotily. Petr Štěpánek zároveň avizoval, že jeho další firma Ybox24, na kterou se chtěl soustředit, čelí vlastním finančním problémům a míří pravděpodobně k insolvenci.
Na rizika dluhopisů skupiny přitom analytici upozorňovali už v minulosti – firma se podle nich dostala do situace, kdy musela vydávat nové dluhopisy jen proto, aby mohla refinancovat ty staré, a to za čím dál dražší peníze.
Zdroj: Seznam Zprávy (Daniel Novák), 28. 7. 2026. Kauzu jako první popsal server E15.cz.
A jak to souvisí s CFO Roku? Pro nás je to kandidát na kategorii Finanční citrón roku 2026.